[摘要]作為美國(guó)貨幣政策的標(biāo)志性人物,沃爾克的去世也引起了不小的震動(dòng),社會(huì)各界紛紛發(fā)文紀(jì)念他。美國(guó)前總統(tǒng)奧巴馬表示,“因?yàn)楸A_·沃爾克,我們的金融體系對(duì)美國(guó)人民來(lái)說(shuō)更加強(qiáng)大和安全。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示,他的一生體現(xiàn)了更高的理想——正直、勇氣和致力于為所有美國(guó)人做更好的事情。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21財(cái)經(jīng)APP 施詩(shī) 上海報(bào)道
1980年代初,沃爾克幾乎以一己之力改變了美國(guó)的貨幣政策,結(jié)束美國(guó)“通脹狂野”的時(shí)代。格林斯潘認(rèn)為沃爾克是“美聯(lián)儲(chǔ)歷史上更有效率的主席”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月9日,美聯(lián)儲(chǔ)前主席保羅·沃爾克去世,享年92歲;仡櫵囊簧,不乏經(jīng)典“戰(zhàn)役”。1971年,作為尼克松政府負(fù)責(zé)貨幣事務(wù)的財(cái)政部副部長(zhǎng),沃爾克主導(dǎo)了美元與黃金的脫鉤,并終結(jié)了“布雷頓森林體系”。1979年至1987年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間,沃爾克成功遏制了美國(guó)的通貨膨脹,被稱(chēng)為抗擊通脹的英雄。2009年,作為奧巴馬總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問(wèn)委員會(huì)主席,沃爾克推動(dòng)了華爾街的改革,提出加強(qiáng)金融監(jiān)管的“沃爾克規(guī)則”。
2014年,英國(guó)Central Banking Publications為沃爾克頒發(fā)“終身成就獎(jiǎng)”,理由是“沃爾克樹(shù)立了一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)行動(dòng)的榜樣,不僅為中央銀行,而且為美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)新時(shí)代。”
資深金融專(zhuān)家李徽徽在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,沃爾克的貨幣政策依舊影響著如今的美聯(lián)儲(chǔ)!氨热纾砸种仆、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱為主要目標(biāo),符合現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的核心關(guān)注點(diǎn):通脹率和失業(yè)率。”
然而,對(duì)沃爾克的評(píng)論也非全部正面。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為他的貨幣政策對(duì)他的繼任者們產(chǎn)生了負(fù)面影響。
沃爾克的貨幣政策
上世紀(jì)80年代初,沃爾克幾乎以一己之力改變了美國(guó)的貨幣政策,結(jié)束美國(guó)“通脹狂野”的時(shí)代。1981年的大半年時(shí)間里,沃爾克把聯(lián)邦基金利率保持在20%或更高的水平。1981年7月,美國(guó)聯(lián)邦基金利率飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的22.36%。隨后他把重點(diǎn)轉(zhuǎn)至通過(guò)準(zhǔn)備金機(jī)制以限制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)。因此,當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦基金利率不再由委員們投票決定,而是通過(guò)市場(chǎng),由貨幣供應(yīng)量的變化決定利率的變化。
李徽徽向記者解釋?zhuān)拔譅柨说呢泿耪卟灰哉{(diào)整利率為主要目標(biāo),而是通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、出售政府債券等多元化工具對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié),進(jìn)而提高利率水平及融資成本!
李徽徽指出,沃爾克十分重視貨幣供給的傳導(dǎo)性,即貨幣供給量如何有效地傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)、并提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率!八ㄟ^(guò)注重貨幣傳導(dǎo)的舒暢性,使貨幣增長(zhǎng)量與經(jīng)濟(jì)增速處于平衡狀態(tài)!
李徽徽還表示,沃爾克一直致力于保持美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。“他堅(jiān)持貨幣政策、美聯(lián)儲(chǔ)與政治分開(kāi),無(wú)論是來(lái)自何方的壓力,始終維持貨幣政策獨(dú)立! 在沃爾克眼里,維持貨幣穩(wěn)定的預(yù)期和信心,是貨幣政策的一項(xiàng)基本責(zé)任,但前提是確保美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。
其實(shí),沃爾克采取的高利率政策更初充斥著不少負(fù)面影響。1981至1982年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,失業(yè)率一度高達(dá)10.8%,成為自1930年代“大蕭條”以來(lái)更嚴(yán)重的一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退。沃爾克面臨“四面楚歌”的局面,但他頂住壓力選擇堅(jiān)持,并更終獲得成效——美國(guó)CPI由1980年3月的14.85%降至1983年7月的2.5%!巴浛褚啊睍r(shí)代結(jié)束之后,美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)和低通脹的新時(shí)期。
Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示,“令人驚訝的是1981年和1982年的連續(xù)衰退,他利用這兩年的衰退打破了通脹。他收緊政策,使經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓,然后他再次扳動(dòng)開(kāi)關(guān),經(jīng)濟(jì)以前所未有的速度向前發(fā)展!
Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy認(rèn)為,沃爾克的政策非常有效!八ㄟ^(guò)制造兩年的經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)達(dá)到他的目的。這需要極大的勇氣!
然而,對(duì)沃爾克貨幣政策的評(píng)價(jià)并非全部正面。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,沃爾克是否需要采取強(qiáng)硬的貨幣政策來(lái)結(jié)束通脹有待商榷!霸诿绹(guó)結(jié)束高通脹時(shí)代之后,全球產(chǎn)能迅速增加,美國(guó)再也沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)通脹,大量資金進(jìn)入投資領(lǐng)域!
不過(guò),邵宇對(duì)記者強(qiáng)調(diào),“把通脹視為唯一央行政策目標(biāo)其實(shí)有很大的問(wèn)題,僅看CPI的話,那么就無(wú)法控制資產(chǎn)價(jià)格,對(duì)后續(xù)格林斯潘時(shí)代貨幣政策產(chǎn)生負(fù)面作用!
李徽徽在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出,“盡管沃爾克大部分政策方向比較正確,但不一定要那么激進(jìn),以犧牲巨大的經(jīng)濟(jì)代價(jià)來(lái)達(dá)到目的,可以采取貨幣政策、財(cái)政政策等組合性政策來(lái)處理!
MUFG首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey表示,在經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策上留下印記后,沃爾克的政治遺產(chǎn)仍很明顯!熬哂兄S刺意味的是,他解決了通貨膨脹問(wèn)題,而現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾卻認(rèn)為他有了一個(gè)新問(wèn)題——通脹率過(guò)低!
奧巴馬、卡特、格林斯潘等人緬懷
作為美國(guó)貨幣政策的標(biāo)志性人物,沃爾克的去世也引起了不小的震動(dòng),社會(huì)各界紛紛發(fā)文紀(jì)念他。曾任命沃爾克為美聯(lián)儲(chǔ)主席的美國(guó)前總統(tǒng)吉米·卡特表示,“保羅身材高大,但很固執(zhí)。雖然他作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的一些政策在政治上代價(jià)高昂,但這些政策是正確的。他強(qiáng)有力而明智的指導(dǎo)幫助遏制了石油引發(fā)的通貨膨脹,緩解了所有美國(guó)人的預(yù)算壓力。我們感謝他為我們的國(guó)家服務(wù)。”
美國(guó)前總統(tǒng)奧巴馬表示,“因?yàn)楸A_·沃爾克,我們的金融體系對(duì)美國(guó)人民來(lái)說(shuō)更加強(qiáng)大和安全。保羅·沃爾克不僅相信市場(chǎng)的力量,而且相信政府有責(zé)任確保這些市場(chǎng)為每個(gè)人服務(wù)。我將銘記保羅的至高智慧、不受束縛的誠(chéng)實(shí)和與他高聳的身材相稱(chēng)的尊嚴(yán)。對(duì)我來(lái)說(shuō),他是正直的典范,我很自豪地稱(chēng)他不僅是我的顧問(wèn),還是我的朋友。”
接替他成為美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘認(rèn)為沃爾克是“美聯(lián)儲(chǔ)歷史上更有效率的主席”。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示,沃爾克“相信沒(méi)有比公共服務(wù)更崇高的使命了。他的一生體現(xiàn)了更高的理想——正直、勇氣和致力于為所有美國(guó)人做更好的事情。他對(duì)國(guó)家的貢獻(xiàn)留下了一份持久的遺產(chǎn)!
英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克·卡尼認(rèn)為,沃爾克“是他那一代央行行長(zhǎng)中的杰出人物”。“他在抗擊通脹過(guò)程中表現(xiàn)出的正直和獨(dú)立,幫助美國(guó)以及世界度過(guò)了近代更具挑戰(zhàn)性的時(shí)期。”
美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯?薩默斯稱(chēng)沃爾克是“所有追隨他的金融官員的榜樣。在過(guò)去50年里,沒(méi)有任何人能像保羅·沃爾克那樣對(duì)美國(guó)的金融政策產(chǎn)生決定性的影響!
長(zhǎng)期投資者比爾·格羅斯表示,“沃爾克是那個(gè)時(shí)代的丘吉爾,是那個(gè)時(shí)代的象征。擁有他,投資者和經(jīng)濟(jì)都感到無(wú)比幸運(yùn)!
橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示,“我看到沃爾克打破了通脹,這是改變世界經(jīng)濟(jì)方向方面更深遠(yuǎn)、更重要的轉(zhuǎn)變,需要極大的勇氣。他是一個(gè)偉大的英雄!
摩根士丹利首席執(zhí)行官James Gorman將沃爾克描述為“可以說(shuō)是過(guò)去半個(gè)世紀(jì)更重要的金融人物”。從50年前降低通脹,到2008年幫助穩(wěn)定金融體系,他以謙卑的態(tài)度服務(wù)于公眾。
邵宇對(duì)記者表示,沃爾克是一位“通脹斗士”,奠定美國(guó)貨幣政策的基礎(chǔ),但可能稱(chēng)不上神話。